Capital Account Liberalization and Poverty

Abstract

Although poverty reduction has become the central focus of the multilateral institutions, research into macroeconomic policy has lagged behind and continues to be almost solely growth focused. The implications of financial market regulation for social policy goals are far from well understood, but the same approaches continue to dominate. This article aims to address this weakness and sets out a framework of linkages between capital account regulation and poverty. The key conclusion is that while the growth benefits of liberalization are far from clear for poorer countries, there may also be significant costs in poverty terms. While further research is required in a number of areas identified, the main policy implication is that capital controls must be retained as part of the toolbox of pro-poor macroeconomic policymaking. Social policy implications of macroeconomic policies must be made a central goal of research.

Libéralisation des Comptes de Capital et Pauvreté

Alors même que la réduction de la pauvreté est devenue un point focal de l'activité des institutions multilatérales, les études sur les politiques macro-économiques accusent un retard important et se limitent essentiellement aux aspects relatifs à la croissance. Or, tandis que les incidences de la régulation des marchés financiers au profit d'une politique sociale sont loin d'être comprises, les mêmes approches se maintiennent. Ce texte, qui a pour objectif de s'attaquer à cette faiblesse, tend à constituer un cadre permettant d'établir des liens entre régulation des comptes de capital et pauvreté. Il conclut que les pays pauvres ont d'énormes difficultés à percevoir les avantages de la libéralisation en termes de croissance et que l'on ne saurait exclure un coût significatif sous forme de pauvreté accentuée. Même s'il faut reconnaître que les études doivent encore être poursuivies dans un certain nombre de domaines bien précis, il n'en reste pas moins en termes de politique à mettre en oeuvre que le contrôle des capitaux doit faire partie de la boîte à outils d'une politique macro-économique favorable aux pauvres. Force est de constater que les implications sociales des politiques macro-économiques doivent devenir un objet central de la recherche.

Liberalización de la Cuenta de Capitales y Pobreza

Aunque la reducción de la pobreza se haya convertido en el foco central de las instituciones multilaterales, la investigación de las políticas macroeconómicas continua retrasada y sigue concentrándose casi exclusivamente en el crecimiento. Las implicaciones de la regulación del mercado financiero para los objetivos de política social distan mucho de ser entendidas y, sin embargo, los mismos enfoques siguen siendo dominantes. Este ensayo trata dicha debilidad y establece el marco par crear vínculos entre la regulación de loa cuenta de capitales y la pobreza. La conclusión es que mientras los beneficios de la liberalización están lejos de ser evidentes para los países pobres, también puede haber costos significativos en términos de pobreza. Mientras se hace necesaria una investigación más profunda en una serie de áreas identificadas, la principal implicancia para las políticas es que se deben mantener los controles del capital como parte de las herramientas de creación de políticas macroeconómicas en favor de los pobres. Las implicancias de las políticas macroeconómicas en las políticas sociales deben convertirse en un objetivo central de las investigaciones.